【新闻】上海大众盈利超预期上汽面临价值重估球形阀

长江证券研究所姜雪晴预计，上海汽车(6.59,0.05,0.76%)（600104）2006、2007年每股收益分别为0.36元和0.51元。整体上市后，公司将变成整车上市公司，估值水平将得到提升，目标价7.65元，相当于15倍2007年EPS。重申“推荐”的评级。未来公司股价上涨主要催化剂包括：上海大众盈利增长超预期，上汽汽车自主品牌销售超预期，韩国双龙汽车扭亏为盈程度超预期。 　　姜雪晴表示，整体上市后上海通用、上海大众、通用五菱和上汽汽车将成为公司主要盈利点。上海通用是公司今年上半年最主要的利润贡献者，预计2007年上海通用盈利将平稳增长；上海大众2005年出现亏损，2006年上半年开始扭亏，2007年随着斯柯达产品的推出以及自身的成本控制，上海大众将逐渐恢复前期的盈利能力；通用五菱2006年成为微车领域的龙头，预计2007年仍能保持行业龙头地位，盈利稳定增长；上汽汽车年底推出新品，预期2008年将实现盈利；预计2007年双龙汽车能够扭亏。 　　姜雪晴认为，整体上市后，公司价值需要重估。理由如下：首先，轿车行业的复苏使得龙头公司价值面临重估。今年以来，轿车行业销量增速同比大幅提高，而价格下降虽仍是常态，但降幅逐渐减小。轿车行业最坏时期已过，出现复苏迹象。其次，市场前期对各行业大盘蓝筹股进行了价值重估，而在轿车公司中，上海汽车整体上市后总股本达到65.51亿股，按目前股价计算，总市值达到403亿元，是轿车公司中的大盘蓝筹股，基于此也应对公司在估值上给予溢价。

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