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A股处于底部布局期

发布时间:2021-01-07 21:01:31 阅读: 来源:风叶厂家

记者李思

回顾2018上半年,贸易战、去杠杆因素叠加影响,人民币近3个月贬值超过近5%;而A股大盘指数在2650~2800点区间来回震荡,这是市场惯常情绪,还是负面反应过度?未来A股市场是否有上行空间?该如何进行资产配置?

A股市场反应过度

今年上半年,A股市场总体走势疲弱,上证综指1月29日触及3587点后震荡回调,6月19日回落至3000点,6月28日退守至2800点,而7月以来,市场继续调整。上周,A股出现反弹,上证指数单周涨幅超过3%;但自7月18日午后,两市开始跳水,创业板翻绿,沪指回吐涨幅翻绿再次跌至2800点关口下方。

“中美贸易冲突是市场的主要关注点,并且市场反应非常剧烈。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺在接受《上海金融报》记者电话采访时表示,“今年二季度,信用违约逐渐增加,给市场带来了不少的担忧,尤其是A股投资者,更担忧的是在这样的背景下,国内资金面偏紧;去杠杆之下,对经济和市场都有很大的影响,尤其是四、五月份,负面情绪明显加剧。”

高挺进一步解释称,在去杠杆的大方向下,市场的普遍共识是,今年的经济增速会放缓。因此,不论是去杠杆带来的压力,还是外需带来的压力,市场都预期,首先下半年流动性偏紧;第二是下半年整体经济压力比较大。“资管新规逐步开始影响金融市场的资源分配,使得投资放缓,比如,基础设施投资、房产投资都会放缓。”高挺说,“不仅如此,贸易冲突的升级超出预期。但从已经开始征收的360亿美元关税,以及未来还会进一步征收的500亿美元关税来看,与去年中国整体出口超过2万亿美元相比,其对中国出口的实际影响是非常小的。”

由此来看,市场近期的下跌反应有些过度。“早些时候,A股市场的表现更多的是受国内信贷收紧、资金面收紧,去杠杆带来投资压力的影响;而后开始演化为中美贸易冲突的升级,但作为风险因素,二者的叠加可能性较小。”高挺表示,“由于经济增长有固定的增速目标,如果外需出口受到很大的冲击,国内政策就不可能保持过于严厉的去杠杆,而可能会有相应微调,否则经济会出现"硬着陆"风险。而目前市场的反应则是反应了双重风险。”

下半年上行空间或超10%

那么,未来市场会否有上行空间?高挺指出,从近期国内政策的一些微妙变动来看,未来市场有一定的上行空间,不过,虽然贸易冲突继续升级仍是小概率事件,却并非完全不可能发生。“今年下半年的整体经济走势会比上半年更加偏弱,而市场是否进一步下行则取决于中美贸易摩擦是否进一步升级。”他说,“如果贸易争端不再继续升级,由于目前市场已经比较悲观地反映了流动性和贸易摩擦叠加的影响,下半年A股就会有超过10%的上行空间,而如果贸易冲突继续升级到超过2000亿美元以上,A股市场就会有20%的下跌空间。”

至于下半年A股的流动性,高挺认为,从北上的投资者来看,对流动性具有正面影响,但整体规模较小,A股的流动性总体仍取决于国内投资者。但目前国内投资者的情绪比较低落,非常谨慎。

而保银投资副总裁马肸珣则向《上海金融报》记者表示,下半年,A股短期稍乐观,两到三个月内可能会有一波反弹。但美元加息,中美摩擦加剧、国内去杠杆、股权质押等风险未结束之前,A股难言反转。

逸杉资产合伙人蒋骏也对《上海金融报》记者表示,目前,从全球和国内的资产估值来看,A股已是底部区间,下半年或有结构性机会,但未来两到三年不会出现全面牛市。

对于股市下半年的增长点,高挺表示,近两年,中国消费的成长性,和成长的稳定性较高,但会有一定的周期,受到经济走弱的影响明显。具体来讲,教育、医疗、旅游、服务业的需求增长较快,投资者可以适当关注。

“A股目前不必太悲观,中国经济体量很大,避开受去杠杆、贸易摩擦两大因素影响的公司,布局医药、消费、教育、高端制造龙头企业,会带来好的回报。”蒋骏也如是说。

至于究竟该如何在周期中进行资产配置?金斧子创始人兼CEO 张开兴向《上海金融报》记者表示,中国股票牛市100%出现在经济扩张期、熊市100%发生在经济收缩期。而目前,A股迎来底部区域布局时期。“3000点之下发行的股票基金正收益占比超过83%,这说明目前是一个逢低布局的历史性机遇。而穿越股市周期的资产配置方式就是价值投资。”他说,“投资的本质是对未来认知的变现。”

(责任编辑:岳权利 HN152)

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