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上市券商2月业绩点评市场向好推动业绩大幅回暖(新闻)

发布时间:2021-11-26 10:41:26 阅读: 来源:风叶厂家

上市券商2月业绩点评:市场向好推动业绩大幅回暖

上市券商2月业绩点评:市场向好推动业绩大幅回暖 更新时间:2011-3-11 10:18:12   2月份总体经营环境显著好于1月份。2月份股票基金交易额3.8万亿元、环比增长8%;日均2541亿元、环比增长44%。同比增速则达到54%。沪深300指数收益率为5.3%,而1月份为-1.65%,收益率提升近7%;中信标普全债指数收益率0.20%,好于1月份的0.11%。承销业务好坏参半,股票承销额297亿元、环比降51%;债券承销额456亿元、环比增长78%。  业绩显著回暖。15家上市券商2月份营业收入总计47亿元、净利润21亿元,环比分别增长33%和73%。净利润率和ROE平均分别为42%和1.0%,在经历了1月份的低谷之后,整体上接近去年下半年以来的月均水平。  投资业务推动增长。我们判断,业绩增长,除了基数极低之外,受市场推动,自营收益率快速提升是推动营业收入和业绩快速增长的主要原因,这表征为利润增幅显著大于营业收入增幅。自营相对较积极的中信、广发、光大和东北等业绩增幅也较为明显。这也可以从资本公积的变化中得到验证。经纪业务方面,月度交易额止跌回升,同时佣金率也逐步企稳,但对业绩推动不明显,部分券商经纪份额和公司业绩之间甚至呈现反向变动。  业绩弹性普遍显现,国元和长江等业绩好于预期。多数券商业绩增幅较大,其中,国元、中信和华泰增幅居前,这也得益于其低基数;东北和太平洋都大幅扭亏,自营弹性十足。而宏源、国金、西南和招商都有不同程度的下降,基数高是主要原因。  宏源证券月度经纪份额上升较快,而中信、招商、广发等降幅相对明显。  其余上市券商变化不大。  估值分化较明显。按最新的净资产计算上市券商PB平均为3.64倍、静态PE为3.64倍,其中国元、海通、中信、光大和华泰较低。2010年静态PE平均为31倍,中信、长江、宏源和招商较低。  1季度业绩存在下降风险,但无大忧。按照前2个月的经营态势,1季度除国元/国金/西南/光大等少数券商外,其余券商都有业绩下降风险,尤其是中信/东北等下降风险较大。但就目前的态势看,3月份市场经营环境将较2月份进一步改观,再加上在可供出售资产上的储备,下降风险并不大。  我们仍维持全年交易额2500亿元的预期,在这一交易额预期下,券商股动态PE普遍在20-25倍之间。市场向好、创新给力。我们继续维持对证券行业的增持评级。只要交易额不出现大的萎缩,风险就不大。成大和中信仍是我们首推。成大:油价飞、弹性显。近期油价快速上涨将使得成大短期股价具备明显的催化剂;中信则是市场变革和业务创新的最大受益者,盈利模式拐点隐现。业绩弹性我们推荐宏源。

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