中国第三季度黄金GOLD需求改善金讯直播贵金属网

■根据汤森金银网GFMS的最新分析，今年第三季度国内对黄金（GOLD)(1176.54，1.22，0.10%)需求达196吨，同比增长3%。

■在人民币贬值的预测期望、股票市场失去了年初时的光环，以及经济下行风险仍在的环境下，国内下半年对黄金（GOLD)的需求会优于上半年。

国内今年对黄金（GOLD)的需求，经过传统季节性需求疲弱的第二季度后(2015年第二季度的需求创下2011年以来最差)，第三季度出现明显触底反弹。根据汤森金银网GFMS的最新分析，今年第三季度国内对黄金（GOLD)需求达196吨，同比增长3%。

经过今年5月及6月的寒流后，国内珠宝首饰业对黄金（GOLD)的需求自7月中旬开始出现明显改善，皆因当时现货黄金（伦敦金）价始跌穿每盎司1100美元大关，一线城市商场及黄金店面重现排队购买金银首饰及金条的景象。这股需求回升的趋势伸延至8月及9月。中国的黄金（GOLD)首饰加工商均表示，黄金（GOLD)消费量在8月、9月时因所接订单上升而较5月、6月时平均增加约30%。我们估计今年第三季度国内珠宝首饰业对黄金（GOLD)的需求达137吨，与去年水平持平。即使24K金首饰还是市场主流，但18K金首饰仍有大幅增长，需求主要是来自一线城市较年轻的消费群体。另外，24K金首饰销量不好，也诱使加工商及零售商推广毛利较高的18K产品。

第三季度国内黄金（GOLD)需求改善主要有以下原因：

今年上半年国内黄金（GOLD)需求疲弱的主要原因是内地股票市场连续攀升吸引大众弃金投股。上证综合指数今年前5个月累计上升43%长春最好的白癜风医院，但在其后的3个月内回吐了34%。股票市场繁荣时不仅令黄金（GOLD)短线的投资吸引力大减，更令很多消费者推迟了买进黄金（GOLD)首饰的时间，宁愿先将手中的资金投放在股票市场里。其后股票市场大跌令很多投资者都被套牢，加上经济环境转弱，均令6月份市场对黄金（GOLD)首饰的需求跌至底点。经此一役，大众开始了解股市的风险，对股票市场的发展信心流失，相反更凸显出黄金（GOLD)作为投资工具的吸引力及其防守性。

今年7月，当现货黄金（伦敦金）价跌穿每盎司1100美元水平后，需求开始活跃。个别商场及黄金店面出现排队购买龙凤镯及小型金条作投资的情况。第三季度的季节性需求，包括7月份的七夕节及8月份的中秋节，对黄金（GOLD)首饰的销量也起了积极作用。

自从今年8月11日人民币汇率报价机制整理后，上海黄金（GOLD)交易所的黄金价格较现货黄金（伦敦金）价平均每盎司高6.65美元。而在此之前，溢价每盎司仅为4.08美元。相信对一些认为人民币会持续贬值的人来述，黄金（GOLD)是不错的保值资产。不过有一点是很重要的，就是自7月以来，特别是在一线城市，不少人为了保值，没有买进黄金（GOLD治疗白癜风的方法)，而是买进美元。由于目前内地投资者购买美元始终限制较多，终不及购买黄金（GOLD)方便。

中国黄金价格溢价的增加，也刺激了将海外黄金（GOLD)运入国内的意图。今年6月份国内内地经香港进口37吨的黄金（GOLD)后，7月及8月该经济数据分别触底反弹至55吨及59吨。目前运往北京及上海的黄金（GOLD)进口相关经济数据并没有出炉，但我们相信运往上海的比重正不断上升。虽然从物流角度来看，经香港进口的成本最低，但在目前高溢价的环境下，纵使直接运往上海的成本较高，但仍足以让进口商保证毛利。

此外，今年从英国运到国内的黄金（GOLD)量大增。去年国内从英国进口的黄金（GOLD)为110吨，但今年前7个月，进口量已达142吨。大部分从英国运来的金条纯度并不符合中国黄金（GOLD)行业的需求，有中国贸易商及冶炼厂将这些金条重炼成纯度更高的金条后，再在国际市场上出售赚取利润。

我们相信在人民币贬值的预测期望、股票市场失去了年初时的光环，以及经济下行风险仍在的环境下，国内下半年对黄金（GOLD)的需求会优于上半年。不过整体来述，我们估计2015年国内对黄金（GOLD)的总需求仍会低于2014年。可是按照目前的情况，假如述国内明年对黄金（GOLD)的需求将回升，我们并不会感到意外。

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